守りの投資

ひとことで

まず退場しない方法を考え、それから勝ち方を考える。大きな失敗を減らすこと自体が、勝ち方なのです。

なぜ大切か

株式市場では、ほとんどの人が週末プレーヤーのようなものです。勝ち負けを決めるのはスマッシュの見事さではなく、ミスの少なさです。ハワード・マークスは戒慎恐懼の心で投資せよ（invest scared）と説いていて、私もこの4文字で自分を戒めています。全市場インデックスETFだけを買うなら、守りとは、借金をしない、世界に分散する、予備資金を十分に残す、いつもどおり積み立てを続ける、ということです。上昇相場では儲けが少し減りますが、下落相場が来たときに、大きな傷をいちばん負いにくくなります。

ひとつの数字

台湾の1995–1999年の全取引データによると、個人投資家は売買によって平均で毎年投資額の3.8%を失っており、その約3分の2は手数料や取引税などのコストでした（Barberほか 2009・第3章）。

本のなかで

第6章では、テニスのたとえで投資が敗者のゲームであることを説明し、私の8つのルール（最初の6つはキム・スンホから、最後の2つは私が加えたもの）を挙げています。第5章の第7節「お金を失わない」では、それを具体的なやり方に落とし込んでいます。

さらに読む

• チャールズ・エリス 「敗者のゲーム」というたとえは、彼の1975年の論文から来ています。
• ハワード・マークス 彼はこれを守りの投資と呼び、その核心は「誤りに備えた余裕」を残しておくことだとしています。
• 借金とレバレッジ 借金をしない、レバレッジを使わない。これが守りの第一条です。
• 詐欺対策 詐欺対策も守りの一つです。まずは元本をだまし取られないこと。
• 債券と現金 予備資金を正しい場所に置いておけば、暴落時に株を安値で手放さずにすみます。