市场温度计
每一支温度计，量的是「现在的数字在自己历史中排在哪里」。它呈现的是历史位置，不是买卖信号。
牛熊温度：把温度计合在一起看
把各支温度计「和自己长期常态比」的位置平均起来，得到一个 0～100 的综合温度：越接近 100，代表多数指针都远高于常态，市场越热；越接近 0，代表多数指针都远低于常态，市场越冷。它描述现在，不预测未来，也不是买卖信号。
目前各指针的温度
最近十年的温度变化
股市循环长短不一，一轮常要好几年（常见的说法是 5～10 年），所以这里画最近十年：每一点是一个月的综合温度，看得出哪段时间在升温、哪段在降温，▼ 是历次高点、▲ 是低点。这里不标情绪阶段：市场在上坡还是下坡，当下无法准确判断。
历史对照：价格依温度上色
红色越深代表当时越热，绿色越深代表越冷。滑过图，可以看每个月的温度与情绪水位。
历史说了什么
把每个月依当时的温度分组，看之后 1 年、3 年价格实际怎么走。
方法：会随经济长大的数字（成交值、融资、市值 ÷ GDP）先和自己近 10 年的平均比；本身有固定常态的（价格 ÷ 10 年均价、离高点、金融压力、有交易户数占比、外资比例）直接使用。再算各自在全部历史中的百分位（事后描述，不是当时就能知道的数字），等权平均成综合温度；某个月只平均当时有数据的指针，所以台股从 1997 年起算。等权平均、情绪水位的 20／40／60／80 度分界，都是本站自订，不是学术或官方标准。我们不判断市场在上坡还是下坡：回测显示用价格趋势判断，会比历次高点、低点晚 1～8 个月才转向。报酬只算价格变化、不含股息。
美股
美股：价格 ÷ 10 年均价
价格高于长期平均越多，代表越热。高不代表马上会跌（见第伍篇第六节）。
美股：离历史高点
离高点跌超过 20%，通常被称为熊市。
美股巴菲特指针（企业股权市值 ÷ GDP）
股市相对经济规模越大越热。这个比例几十年来整体往上走，所以和自己近 10 年的平均比，不和全部历史比。
美国券商融资余额
借钱买股的金额，和自己近 10 年的平均比：倍数越高，代表借钱买股的人越多。不用「÷ 总市值」，是因为市值长期变大，比例会一直偏低。数据：联准会 Z.1。
钱的温度：利率、压力与汇率
金融压力指数（圣路易联准银行，月平均）
圣路易联准银行用 18 项每周数据（7 项利率、6 项利差、5 项其他指针）算出，1993 年以来的平均设为 0。高于 0 代表金融市场比平常紧张，低于 0 代表比平常平静。它量的是市场有多紧张，不是利率高低：利率偏高但市场稳定时，数值仍可能低于 0。越平静，在温度计上算越热（大家越不担心风险）。
美国联邦基金利率
资金的成本。和联准会官员预测的长期合理水准（常称中性利率）比：高出 0.5 个百分点以上算偏紧、1.5 以上算很紧；低于它同理算偏松、很松（分级是本站自订）。
美国 10 年减 2 年公债利差
利差为负（倒挂）在历史上常出现在经济衰退之前，但时间落差不一。
新台币兑美元
数字越小，代表台币越强（1 美元换到的台币越少）。外资大量导入时台币通常升值、导出时贬值。和近 10 年平均相差 3% 以内算接近平均（分级是本站自订）。
台股
台股：加权指数 ÷ 10 年均价
书中原本用的「10 年线乖离率」。过去曾以 150% 当泡沫信号，事后证明会太早卖出。
台股：离历史高点
离高点跌超过 20%，通常被称为熊市。
台股：成交值 ÷ 近 10 年平均
用「每个交易日平均」，是因为各月交易天数不同（例如 2 月有春节）。成交暴增代表人气过热，萎缩代表冷清；但大跌时的恐慌卖压，也会让成交放大。
台股：融资余额
借钱买股的金额（上市加上柜），和自己近 10 年的平均比：倍数越高，代表借钱买股的人越多。不用「÷ 总市值」，是因为台积电等大型股让市值暴增，比例会一直偏低。数据：中央银行。
集保新开户数（月）
新开户暴增，代表很多新手涌进股市。集保开放数据只有近 3 年，无法和更长的平均比；比中位数高 3 成以上算偏热、低 3 成以上算偏冷（分级是本站自订）。
当月有交易户数
书中作者看人气的指针：散户越热络，当月有交易的户数越多。
外资买卖超（近 3 个月）
外资大买代表热钱涌入，大卖代表资金撤出。数据：证交所开放数据。
台股巴菲特指针（上市总市值 ÷ GDP）
台湾有台积电等大型出口企业，比例本来就比美国高；而且几十年来整体往上走，所以和自己近 10 年的平均比。
怎么读这些数字
百分位＝目前的数值在自己的历史里排在哪里：80 以上很热、60～80 偏热、40～60 正常、20～40 偏冷、20 以下很冷（和牛熊温度同一把尺，分级是本站自订）。它只描述现在和过去比起来的位置，不是买卖信号——第伍篇的回测显示，太贵就卖反而会让财富变少。
说明见本书第陆篇〈市场温度计检查表〉与第伍篇〈为什么我不再在高点卖出〉；也可以到数据实验室看一百多年的温度回放。
长期走势
数据源：美国联准会经济数据库 FRED（联邦基金利率与长期预测、公债收益率、企业股权市值、GDP、圣路易联准银行金融压力指数、新台币汇率、券商融资 Z.1）、席勒教授 S&P 500 长期数据（S&P 500 是 S&P Dow Jones Indices LLC 的商标）；当月有交易户数取自台湾证券交易所〈证券市场统计概要〉，由作者整理计算。台湾政府开放数据：中央银行 2026 金融统计月报「28.股票市场统计 B.股票交易与股价指数依期间」（EG27M01）、「28.股票市场统计 A.上市股票信用交易依期间」（EG25M01）；行政院主计总处 2026「国民所得统计常用数据－季」；台湾集中保管结算所 2026「集中保管帐户异动统计表」（OpenAPI 2-1）；台湾证券交易所 2026「三大法人买卖金额统计表」（BFI82U）；以上为 2026 年 10 月下载的版本。
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