市場溫度計
每一支溫度計，量的是「現在的數字在自己歷史中排在哪裡」。它呈現的是歷史位置，不是買賣訊號。
牛熊溫度：把溫度計合在一起看
把各支溫度計「和自己長期常態比」的位置平均起來，得到一個 0～100 的綜合溫度：越接近 100，代表多數指標都遠高於常態，市場越熱；越接近 0，代表多數指標都遠低於常態，市場越冷。它描述現在，不預測未來，也不是買賣訊號。
目前各指標的溫度
最近十年的溫度變化
股市循環長短不一，一輪常要好幾年（常見的說法是 5～10 年），所以這裡畫最近十年：每一點是一個月的綜合溫度，看得出哪段時間在升溫、哪段在降溫，▼ 是歷次高點、▲ 是低點。這裡不標情緒階段：市場在上坡還是下坡，當下無法準確判斷。
歷史對照：價格依溫度上色
紅色越深代表當時越熱，綠色越深代表越冷。滑過圖，可以看每個月的溫度與情緒水位。
歷史說了什麼
把每個月依當時的溫度分組，看之後 1 年、3 年價格實際怎麼走。
方法：會隨經濟長大的數字（成交值、融資、市值 ÷ GDP）先和自己近 10 年的平均比；本身有固定常態的（價格 ÷ 10 年均價、離高點、金融壓力、有交易戶數占比、外資比例）直接使用。再算各自在全部歷史中的百分位（事後描述，不是當時就能知道的數字），等權平均成綜合溫度；某個月只平均當時有資料的指標，所以台股從 1997 年起算。等權平均、情緒水位的 20／40／60／80 度分界，都是本站自訂，不是學術或官方標準。我們不判斷市場在上坡還是下坡：回測顯示用價格趨勢判斷，會比歷次高點、低點晚 1～8 個月才轉向。報酬只算價格變化、不含股息。
美股
美股：價格 ÷ 10 年均價
價格高於長期平均越多，代表越熱。高不代表馬上會跌（見第伍篇第六節）。
美股：離歷史高點
離高點跌超過 20%，通常被稱為熊市。
美股巴菲特指標（企業股權市值 ÷ GDP）
股市相對經濟規模越大越熱。這個比例幾十年來整體往上走，所以和自己近 10 年的平均比，不和全部歷史比。
美國券商融資餘額
借錢買股的金額，和自己近 10 年的平均比：倍數越高，代表借錢買股的人越多。不用「÷ 總市值」，是因為市值長期變大，比例會一直偏低。資料：聯準會 Z.1。
錢的溫度：利率、壓力與匯率
金融壓力指數（聖路易聯準銀行，月平均）
聖路易聯準銀行用 18 項每週資料（7 項利率、6 項利差、5 項其他指標）算出，1993 年以來的平均設為 0。高於 0 代表金融市場比平常緊張，低於 0 代表比平常平靜。它量的是市場有多緊張，不是利率高低：利率偏高但市場穩定時，數值仍可能低於 0。越平靜，在溫度計上算越熱（大家越不擔心風險）。
美國聯邦基金利率
資金的成本。和聯準會官員預測的長期合理水準（常稱中性利率）比：高出 0.5 個百分點以上算偏緊、1.5 以上算很緊；低於它同理算偏鬆、很鬆（分級是本站自訂）。
美國 10 年減 2 年公債利差
利差為負（倒掛）在歷史上常出現在經濟衰退之前，但時間落差不一。
新台幣兌美元
數字越小，代表台幣越強（1 美元換到的台幣越少）。外資大量匯入時台幣通常升值、匯出時貶值。和近 10 年平均相差 3% 以內算接近平均（分級是本站自訂）。
台股
台股：加權指數 ÷ 10 年均價
書中原本用的「10 年線乖離率」。過去曾以 150% 當泡沫訊號，事後證明會太早賣出。
台股：離歷史高點
離高點跌超過 20%，通常被稱為熊市。
台股：成交值 ÷ 近 10 年平均
用「每個交易日平均」，是因為各月交易天數不同（例如 2 月有春節）。成交暴增代表人氣過熱，萎縮代表冷清；但大跌時的恐慌賣壓，也會讓成交放大。
台股：融資餘額
借錢買股的金額（上市加上櫃），和自己近 10 年的平均比：倍數越高，代表借錢買股的人越多。不用「÷ 總市值」，是因為台積電等大型股讓市值暴增，比例會一直偏低。資料：中央銀行。
集保新開戶數（月）
新開戶暴增，代表很多新手湧進股市。集保開放資料只有近 3 年，無法和更長的平均比；比中位數高 3 成以上算偏熱、低 3 成以上算偏冷（分級是本站自訂）。
當月有交易戶數
書中作者看人氣的指標：散戶越熱絡，當月有交易的戶數越多。
外資買賣超（近 3 個月）
外資大買代表熱錢湧入，大賣代表資金撤出。資料：證交所開放資料。
台股巴菲特指標（上市總市值 ÷ GDP）
臺灣有台積電等大型出口企業，比例本來就比美國高；而且幾十年來整體往上走，所以和自己近 10 年的平均比。
怎麼讀這些數字
百分位＝目前的數值在自己的歷史裡排在哪裡：80 以上很熱、60～80 偏熱、40～60 正常、20～40 偏冷、20 以下很冷（和牛熊溫度同一把尺，分級是本站自訂）。它只描述現在和過去比起來的位置，不是買賣訊號——第伍篇的回測顯示，太貴就賣反而會讓財富變少。
說明見本書第陸篇〈市場溫度計檢查表〉與第伍篇〈為什麼我不再在高點賣出〉；也可以到數據實驗室看一百多年的溫度回放。
長期走勢
資料來源：美國聯準會經濟資料庫 FRED（聯邦基金利率與長期預測、公債殖利率、企業股權市值、GDP、聖路易聯準銀行金融壓力指數、新台幣匯率、券商融資 Z.1）、席勒教授 S&P 500 長期資料（S&P 500 是 S&P Dow Jones Indices LLC 的商標）；當月有交易戶數取自臺灣證券交易所〈證券市場統計概要〉，由作者整理計算。臺灣政府開放資料：中央銀行 2026 金融統計月報「28.股票市場統計 B.股票交易與股價指數依期間」（EG27M01）、「28.股票市場統計 A.上市股票信用交易依期間」（EG25M01）；行政院主計總處 2026「國民所得統計常用資料－季」；臺灣集中保管結算所 2026「集中保管帳戶異動統計表」（OpenAPI 2-1）；臺灣證券交易所 2026「三大法人買賣金額統計表」（BFI82U）；以上為 2026 年 10 月下載的版本。
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